27 мая 2025 года Кітайская камісія па рэгуляванні каштоўных папер афіцыйна ўхваліла рэгістрацыюалюмініевы сплаўф'ючэрсы і опцыёны на Шанхайскай ф'ючэрснай біржы, што азначае першы ў свеце ф'ючэрсны прадукт з перапрацаваным алюмініем у якасці асновы, які выйшаў на кітайскі рынак вытворных фінансавых інструментаў. Гэтая мера не толькі зменіць механізм цэнаўтварэння ў ланцужку алюмініевай прамысловасці, але і можа стаць ключавым фінансавым інструментам для садзейнічання нізкавугляроднай трансфармацыі сусветнай алюмініевай прамысловасці.
Глыбокі ўплыў на ланцужок алюмініевай прамысловасці
Прарыў у стандартызацыі прамысловасці перапрацаванага алюмінію
Кітайская прамысловасць перапрацаванага алюмінію, якая з'яўляецца найбуйнейшым у свеце вытворцам і спажыўцом літых алюмініевых сплаваў (з вытворчасцю 6,2 мільёна тон і спажываннем 6,73 мільёна тон у 2024 годзе), даўно сутыкаецца з праблемай блытаніны ў механізмах цэнаўтварэння. Чэн Хуэй, кіраўнік сакратарыята Guangdong Hongjin New Materials Group, адзначыў, што ў кліентаў ніжэйшага звяна ёсць вялікі попыт на заказы з фіксацыяй цэн, але з-за адсутнасці ф'ючэрсных гатункаў перапрацаванага алюмінію прадпрыемствы могуць разлічваць толькі на ф'ючэрсныя кантракты на першасны алюміній або форвардныя заказы для фіксацыі цэн, што прыводзіць да рызык адхіленняў цэн. Запуск ф'ючэрсаў на алюмініевыя сплавы непасрэдна запоўніць гэты прабел, забяспечыць увязку цэн паміж перапрацаваным і першасным алюмініем і будзе спрыяць працэсу стандартызацыі ў галіне.
Інавацыі ў інструментах кіравання рызыкамі
Ліст ф'ючэрсных і апцыённых інструментаў дае новым сродкам для прадпрыемстваў алюмініевай прамысловасці хеджаваць ваганні цэн. На прыкладе прадпрыемстваў па вытворчасці перапрацаванага алюмінію доля алюмініевага лому ў іх сабекошце сыравіны перавышае 70%, а дыяпазон ваганняў цэн на алюмініевы лом заўсёды вышэйшы, чым на электралітычны алюміній. Дзякуючы ф'ючэрснаму рынку кампаніі могуць дасягнуць:
Хеджаванне: фіксацыя выдаткаў на закупку сыравіны і цэн продажу прадукцыі, каб пазбегнуць рызыкі ваганняў цэн на метал.
Кіраванне запасамі: выкарыстанне ф'ючэрсных складскіх распісак для зніжэння ціску на запасы ў міжсезонне і пашырэння каналаў збыту.
Фінансаванне інавацый: выкарыстанне ф'ючэрсных складскіх распісак у якасці забеспячэння для атрымання недарагога фінансавання і аптымізацыі ланцужка капіталу.
Паскаральнік трансфармацыі з нізкім утрыманнем вугляроду
Для ліцця алюмініевых сплаваў у якасці сыравіны ў асноўным выкарыстоўваецца алюмініевы лом, і вытворчасць 1 тоны перапрацаванага алюмінію можа скараціць выкіды вугляроду больш чым на 95%, што з'яўляецца асноўным шляхам нізкавугляроднай трансфармацыі ў сусветнай алюмініевай прамысловасці. Ван Цзянь, віцэ-прэзідэнт Кітайскай асацыяцыі каляровых металаў, падкрэсліў, што ф'ючэрсныя інструменты дапамогуць прыцягнуць капітал у зялёную алюмініевую прамысловасць і паскорыць нізкавугляродную трансфармацыю галіны праз механізм перадачы «размеркавання рэсурсаў цэнавага сігналу — мадэрнізацыя прамысловасці».
Рэканструкцыя патэрна ф'ючэрснага рынку
1. Барацьба за ўладу ў цэнаўтварэнні
Ван Жун, памочнік дырэктара Даследчага інстытута ф'ючэрсаў Гуатай Джунань, прагназуе, што лістынг ф'ючэрсаў на алюмініевыя сплавы будзе аспрэчваць глабальнае дамінаванне Лонданскай біржы металаў (LME) у цэнах на алюміній.
Прычына ў тым, што:
Вытворчасць перапрацаванага алюмінію ў Кітаі складае 57% ад агульнасусветнага аб'ёму, і ф'ючэрсныя прадукты непасрэдна адлюстроўваюць попыт на азіяцкім рынку.
Інавацыі ў дызайне прадуктаў пастаўкі: прапанаваная ў папярэдні перыяд падвойная сістэма пастаўкі «перапрацаваныя алюмініевыя зліткі + алюмініевыя пруткі» больш адпавядае рэальным патрэбам азіяцкіх перапрацоўчых прадпрыемстваў.
Падтрымка дывідэндаў палітыкі: у адпаведнасці з мэтамі Кітая па «падвойным вугляродзе» прадукцыя з экалагічна чыстага алюмінію будзе карыстацца падатковымі льготамі, што павысіць аўтарытэт ф'ючэрсных цэн.
2. Структурныя змены ўдзельнікаў
Чакаецца, што на ф'ючэрсным рынку будуць прадстаўлены тры асноўныя групы ўдзельнікаў:
Прадпрыемствы галіновага ланцужка: алюмініевыя плавільныя заводы, прадпрыемствы па перапрацоўцы другаснага алюмінію, вытворцы аўтамабільных дэталяў і г.д., з чаканай доляй больш за 60%.
Інвестыцыйныя інстытуты: фонды CTA, таварныя хедж-фонды, якія выкарыстоўваюць ваганні цэн для атрымання прыбытку.
Трансгранічныя трэйдары: з інтэрнацыяналізацыяй ф'ючэрснага рынку Кітая кампаніі ў Паўднёва-Усходняй Азіі, на Блізкім Усходзе і ў іншых рэгіёнах, якія спажываюць перапрацаваны алюміній, будуць удзельнічаць у арбітражы.
Палепшаная функцыя выяўлення цэн
Бягучы спотавы рынак ліццяалюмініевыя сплавыадсутнічае адзінае цэнаўтварэнне, прычым рэгіянальныя розніцы ў цэнах часта дасягаюць 500 юаняў за тону. Пасля таго, як ф'ючэрсны рынак будзе размяшчацца на ім, празрыстасць цэн значна палепшыцца дзякуючы цэнтралізаваным механізмам таргоў і паставак. Зыходзячы з вопыту размяшчэння ф'ючэрсаў на арматуру, чакаецца, што на працягу 3 гадоў ф'ючэрсныя цэны стануць арыенцірам цэнаўтварэння для больш чым 80% гандлю перапрацаваным алюмініем у краіне.
Стратэгічнае значэнне і галіновыя веды
Новая парадыгма абслугоўвання рэальнага сектара эканомікі
Як ужо згадвалася ў папярэднім нумары, ф'ючэрсы на ліцейныя алюмініевыя сплавы будуць прытрымлівацца пазіцыі «абслугоўвання зялёнага развіцця» і стымуляваць мадэрнізацыю прамысловасці, усталёўваючы строгія стандарты якасці пастаўляемай прадукцыі (напрыклад, утрыманне прымешак і механічныя ўласцівасці). Гэта адпавядае патрабаванням да вугляроднага следу Еўрапейскага саюза па вугляродным памежным падатку (CBAM) для імпартнай алюмініевай прадукцыі, дапамагаючы алюмініевай прамысловасці Кітая павысіць сваю міжнародную канкурэнтаздольнасць.
Змена ландшафту сусветнага рынку алюмінію
Рост вытворчасці перапрацаванага алюмінію ў Кітаі перапісвае сусветную карту попыту і прапановы на алюміній. У 2024 годзе доля вытворчасці перапрацаванага алюмінію ў Кітаі ў першасным алюмініі дасягнула 22%, у той час як сярэднесусветны паказчык складае толькі 15%. Удасканаленне ф'ючэрсных інструментаў паскорыць гэты працэс, і чакаецца, што да 2030 года доля вытворчасці перапрацаванага алюмінію ў Кітаі перавысіць 35%, што яшчэ больш сцісне замежны рынак высокавугляродзістага алюмінію.
Адкрыццё вытворных інавацый
Запуск ф'ючэрсаў на алюмініевыя сплавы забяспечыў мадэль для ф'ючэрснага гандлю іншымі відамі перапрацаваных металаў, такімі як перапрацаваная медзь і цынк. Асноўная логіка заключаецца ў тым, каб уключыць рэсурсы «гарадской здабычы карысных выкапняў» у сістэму цэнаўтварэння на тавары і спрыяць развіццю цыркулярнай эканомікі праз фінансавыя інавацыі.
У цэлым, размяшчэнне ф'ючэрсаў і опцый на алюмініевыя сплавы з'яўляецца не толькі новай вяхой для рынку вытворных фінансавых інструментаў Кітая, які абслугоўвае рэальны сектар эканомікі, але і ключавой фінансавай інфраструктурай для нізкавугляроднай трансфармацыі сусветнай алюмініевай прамысловасці. З будаўніцтвам сеткі складоў дастаўкі і ўдасканаленнем механізмаў трансгранічных транзакцый чакаецца, што гэты гатунак стане найбольш уплывовым цэнтрам цэнаўтварэння каляровых металаў у азіяцкім часавым поясе, змяняючы логіку размеркавання кошту ў глабальным ланцужку алюмініевай прамысловасці.
Час публікацыі: 29 мая 2025 г.