Бягучыалюмініевая прамысловасцьуступіла ў новую мадэль «каэфіцыент жорсткасці прапановы + устойлівасці попыту», і рост цэн падтрымліваецца моцнымі фундаментальнымі паказчыкамі. Morgan Stanley прагназуе, што цэны на алюміній дасягнуць 3250 долараў за тону ў другім квартале 2026 года, прычым асноўная логіка круціцца вакол двайных пераваг разрыву паміж прапановай і попытам і макраэканамічнага асяроддзя.
З боку прапановы: пашырэнне магутнасцей абмежаванае, эластычнасць працягвае зніжацца
Вытворчыя магутнасці электралітычнага алюмінію ў Кітаі дасягнулі максімальнай адзнакі ў 45 мільёнаў тон, а да 2025 года — 43,897 мільёна тон, а каэфіцыент выкарыстання — 97,55%, што практычна поўная магутнасць, пры гэтым будзе дададзена толькі каля 1 мільёна тон новых плошчаў.
Рост вытворчых магутнасцей за мяжой слабы, сярэднегадавы тэмп росту складае ўсяго 1,5% з 2025 па 2027 год. Еўропа працягвае скарачаць вытворчасць з-за высокіх цэн на электраэнергію, у той час як Паўночная Амерыка абмежаваная ў пашырэнні з-за канкурэнцыі ў цэнтрах апрацоўкі дадзеных штучнага інтэлекту. Толькі Інданезія і Блізкі Усход маюць невялікі рост, але абмежаваныя інфраструктурай.
Зялёная трансфармацыя і рост коштаў на электраэнергію паднялі парог галіны, павялічыўшы долю зялёнай электраэнергіі ў Кітаі і ўвёўшы вугляродныя тарыфы ў Еўрапейскім Саюзе, што яшчэ больш сціскае жыццёвую прастору высоказатратных вытворчых магутнасцей.
Попыт: новыя радовішчы выбухаюць, агульны аб'ём пастаянна расце
Сярэднегадавы тэмп росту сусветнага попыту на алюміній складае 2–3 %, і чакаецца, што да 2026 года ён дасягне 770–78 мільёнаў тон. Асноўнымі рухаючымі сіламі сталі такія новыя галіны, як транспартныя сродкі на новых крыніцах энергіі, фотаэлектрычныя акумулятары энергіі і цэнтры апрацоўкі дадзеных са штучным інтэлектам.
Павелічэнне тэмпаў пранікнення транспартных сродкаў на новых крыніцах энергіі прывяло да росту спажывання алюмінію на адзін аўтамабіль (больш чым на 30% вышэй, чым у аўтамабіляў, якія працуюць на паліве), а штогадовае павелічэнне ўсталяванай магутнасці фотаэлектрычных элементаў больш чым на 20% падтрымала попыт на алюміній. Попыт у галіне энергетычнага абсталявання і ўпакоўкі пастаянна змяняецца.
Доля прамога легіравання алюмінію вадой павялічылася да больш чым 90%, што скараціла запасы алюмініевых зліткаў на складзе і пагоршыла напружаную сітуацыю на рынку.
Макра- і рынкавыя сігналы: некалькі станоўчых рэзанансаў
Чаканне зніжэння глабальных працэнтных ставак відавочнае, і ва ўмовах слабення долара ЗША цэны на алюміній, намінаваныя ў доларах ЗША, маюць натуральную падтрымку росту.
Попыт інвестараў на фізічныя актывы расце, а каляровыя металы, як выбар для барацьбы з інфляцыяй і дыверсіфікаванага размеркавання актываў, прыцягваюць прыток капіталу.
Суадносіны цэн медзі і алюмінію знаходзяцца на верхняй мяжы нядаўняга дыяпазону, што становіцца важным сігнальным паказчыкам наступнага росту цэн на алюміній.
Будучыя тэндэнцыі галіны: вылучэнне структурных магчымасцей
Разрыў паміж попытам і прапановай паступова павялічваецца, і Morgan Stanley прагназуе, што дэфіцыт прапановы праявіцца з 2026 года, прычым сусветныя запасы будуць на гістарычна нізкім узроўні, што яшчэ больш узмацніць эластычнасць валацільнасці цэн.
Рэгіянальная дыферэнцыяцыя ўзмацняецца, разрыў паміж попытам і прапановай у Кітаі павялічваецца з году ў год, а залежнасць ад імпарту ўзрастае, фарміруючы гандлёвы паток «замежныя лішкі алюмініевых зліткаў → Кітай».
Прыбытак галіны сканцэнтраваны ў вядучых прадпрыемствах з зялёнымі энергетычнымі рэсурсамі і перавагамі ў кошце энергіі, у той час як вытворчыя магутнасці перамяшчаюцца ў рэгіёны з нізкімі выдаткамі, такія як Інданезія і Блізкі Усход, але прагрэс ідзе павольней, чым чакалася.
Час публікацыі: 19 снежня 2025 г.