1. Асноўны фокус падзеі: Злучаныя Штаты плануюць часова адмяніць тарыфы на аўтамабілі, а ланцужок паставак аўтамабільных кампаній будзе прыпынены
Нядаўна былы прэзідэнт ЗША Трамп публічна заявіў, што разглядае магчымасць увядзення кароткатэрміновых льгот па тарыфах на імпартныя аўтамабілі і запчасткі, каб дазволіць кампаніям, якія займаюцца эканамічнай залежнасцю, адаптаваць свае ланцужкі паставак да ўнутранай вытворчасці ў Злучаных Штатах. Нягледзячы на тое, што аб'ём і тэрмін дзеяння льготы незразумелыя, гэтая заява хутка выклікала чаканні рынку адносна паслаблення ціску на выдаткі ў глабальным ланцужку аўтамабільнай прамысловасці.
Пашырэнне фону
«Дэкітаізацыя» аўтамабільных кампаній сутыкаецца з перашкодамі: у 2024 годзе аб'ём алюмініевых дэталяў, імпартаваных амерыканскімі вытворцамі аўтамабіляў з Кітая, знізіўся на 18% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, але доля экспарту з Канады і Мексікі ў ЗША вырасла да 45%. Аўтамабільныя кампаніі ўсё яшчэ разлічваюць на рэгіянальны ланцужок паставак у Паўночнай Амерыцы ў кароткатэрміновай перспектыве.
Асноўная доля спажывання алюмінію: аўтамабільная прамысловасць забяспечвае 25–30 % сусветнага попыту на алюміній, прычым гадавое спажыванне на рынку ЗША складае прыблізна 4,5 мільёна тон. Вызваленне ад тарыфаў можа стымуляваць кароткатэрміновае аднаўленне попыту на імпартныя алюмініевыя матэрыялы.
2. Уплыў на рынак: кароткатэрміновае павышэнне попыту супраць доўгатэрміновай лакалізацыі
Кароткатэрміновыя выгады: вызваленне ад тарыфаў выклікае чаканні «захопу імпарту»
Калі Злучаныя Штаты ўвядуць 6-12-месячнае вызваленне ад тарыфаў на імпарт аўтамабільных запчастак з Канады і Мексікі, аўтамабільныя кампаніі могуць паскорыць назапашванне запасаў, каб знізіць рызыкі будучых выдаткаў. Паводле ацэнак, аўтамабільнай прамысловасці ЗША неабходна імпартаваць каля 120 000 тон алюмінію (кузаўныя панэлі, літыя пад ціскам дэталі і г.д.) у месяц, і перыяд вызвалення можа прывесці да павелічэння сусветнага попыту на алюміній на 300 000-500 000 тон у год. У адказ на гэта цэны на алюміній на LME аднавіліся, вырасшы на 1,5% да 2520 долараў за тону 14 красавіка.
Доўгатэрміновы негатыўны фактар: лакалізаваная вытворчасць падаўляе замежны попыт на алюміній
Пашырэнне вытворчых магутнасцей па перапрацоўцы алюмінію ў ЗША: да 2025 года чакаецца, што вытворчыя магутнасці па перапрацоўцы алюмінію ў ЗША перавысяць 6 мільёнаў тон у год. Палітыка «лакалізацыі» аўтамабільных кампаній будзе аддаваць прыярытэт закупцы нізкавугляроднага алюмінію, што стрымлівае попыт на імпартны першасны алюміній.
Роля мексіканскай «транзітнай станцыі» аслабла: вытворчасць на гігафабрыцы Tesla ў Мексіцы была адкладзена да 2026 года, і кароткатэрміновыя вызваленні наўрад ці зменяць доўгатэрміновую тэндэнцыю вяртання ланцужкоў паставак аўтамабільных кампаній.
3. Узаемасувязь паміж галінамі: палітычны арбітраж і рэструктурызацыя глабальнага гандлю алюмініем
Гульня «перыяду акна» экспарту Кітая
Экспарт прадукцыі з апрацаванага алюмінію рэзка вырас: экспарт алюмініевых лістоў і палос для аўтамабільнай прамысловасці Кітая ў сакавіку павялічыўся на 32% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года. Калі ЗША адменяць пошліны, перапрацоўчыя прадпрыемствы ў рэгіёне дэльты ракі Янцзы (напрыклад, Chalco і Asia Pacific Technology) могуць сутыкнуцца з рэзкім павелічэннем заказаў.
Рээкспартны гандаль набірае абароты: аб'ём экспарту алюмініевых паўфабрыкатаў з краін Паўднёва-Усходняй Азіі, такіх як Малайзія і В'етнам, у Злучаныя Штаты можа павялічыцца праз гэты канал, што дазволіць пазбегнуць абмежаванняў па паходжанні.
Еўрапейскія алюмініевыя кампаніі знаходзяцца пад ціскам з абодвух бакоў
Падкрэсліваецца недахоп у кошце: агульны кошт электралітычнага алюмінію ў Еўропе ўсё яшчэ вышэйшы за 2500 долараў за тону, і калі попыт у ЗША пераключыцца на ўнутраную вытворчасць, еўрапейскія алюмініевыя заводы могуць быць вымушаныя скараціць вытворчасць (напрыклад, нямецкі завод у Гейдэльбергу).
Мадэрнізацыя зялёнага бар'ера: падатак ЕС на вугляродных межах (CBAM) ахоплівае алюмініевую прамысловасць, што ўзмацняе канкурэнцыю за стандарты «нізкаўугляроднага алюмінію» ў ЗША і Еўропе.
Масавы капітал робіць стаўку на «валацільнасць палітыкі»
Паводле дадзеных CME па апцыёнах на алюміній, 14 красавіка аб'ём кол-опцыёнаў вырас на 25%, а цана на алюміній перавысіла 2600 долараў ЗША за тону пасля таго, як было прадастаўлена вызваленне; аднак Goldman Sachs папярэджвае, што калі перыяд вызвалення будзе карацейшым за 6 месяцаў, цэны на алюміній могуць страціць свае прыбыткі.
4. Прагноз тэндэнцыі цэн на алюміній: імпульс палітыкі і фундаментальнае сутыкненне
Кароткатэрміновы (1-3 месяцы)
Дынаміка росту: вызваленне ад чаканняў стымулюе попыт на папаўненне запасаў, у спалучэнні з падзеннем запасаў на LME ніжэй за 400 000 тон (398 000 тон, паведамленых 13 красавіка), цэны на алюміній могуць праверыць дыяпазон 2550-2600 долараў ЗША/тона.
Рызыка зніжэння: калі падрабязнасці вызвалення ад падаткаў не будуць адпавядаць чаканням (напрыклад, абмежаванні на ўвесь транспартны сродак і выключэнне дэталяў), цэны на алюміній могуць вярнуцца да ўзроўню падтрымкі ў 2450 долараў за тону.
Сярэднетэрміновы (6-12 месяцаў)
Дыферэнцыяцыя попыту: вызваленне ўнутраных вытворчых магутнасцей па перапрацаваным алюмініі ў ЗША стрымлівае імпарт, але экспарт Кітаятранспартныя сродкі на новых энергіях(пры штогадовым павелічэнні попыту на 800 000 тон) і інфраструктурныя праекты ў Паўднёва-Усходняй Азіі абараняюць ад негатыўных наступстваў.
Цэнтр цэн: цэны на алюміній на LME могуць падтрымліваць шырокі дыяпазон ваганняў у межах 2300-2600 долараў ЗША/тона, з павелічэннем узроўню парушэнняў палітыкі.
Час публікацыі: 15 красавіка 2025 г.